中国重点白癜风专科医院五粮液:一季度延续稳健增长态势
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2012年月,五粮液公司实现营业收入82.30亿元,同比增长31.81%;实现营业利润41.88亿元,同比增长47.20%;实现归属母公司净利润30.50亿元,同比增长46.54%;实现基本每股收益0.804元。
一季度表现良好,延续了2011年的稳健增长态势。一季度是白酒销售旺季,在全年收入贡献中起到关键作用。2012年一季度,公司实现营业收入82.30亿元,相当于2011年全年收入的40%左右;同比增速为31.81%,低于2011年一季度38.96%的增长速度,但是仍高于2011年全年30.95%的增长水平。长期来看,公司业务发展将更加依赖中低档酒的销售增长。目前,中低价位酒的收入增速高于高价酒,但销售占比较低,2011年占比仅23.69%。预计2012年白酒总销量将达16万吨左右,其中五粮液系列销量预计在1.6万吨左右。
盈利能力同比提升。2012年一季度,公司综合毛利率为69.39%,同比提升3.63个百分点,环比提升2.92个百分点。公司从9月份起对旗下“五粮液”系列产品的出厂价进行了上调,调整幅度在20%-30%之间。部分产品价格的上调,使得成本压力逐步缓解。财务费用大幅下降。报告期,公司财务费用为-1.42亿元,主要是由于当期货币资金增加、银行存款利率提高等综合影响,使得利息收入较上年同期增长507.79%所致。
着手扩充10万吨产能。2012年两会期间,五粮液集团董事长唐桥表示,今年要全面发挥现有的20万吨生产能力。“十二五”期间,集团提出了“凸显酒业,优化多元”的战略定位,决定从今年起再投建10万吨的产量,酒类营业收入在集团业绩中的占比将从目前的低于40%提高到50%-60%。集团对于白酒发展的战略定位及产能的进一步扩充,将为公司长远发展提供保障.盈利预测:我们预计公司年的EPS分别是2.32元、3.01元、3.86元,按照2012年3月27日收盘价33.97元计算,对应的动态PE分别是15X、11X、9X,估值优势较为明显,维持其“买入”的投资评级。
